财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信(xìn决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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