财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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