钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠(nà)电的各种细(xì)节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右(yòuborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的(de)审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司(sī)营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和(hé)订单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēnborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)自信(xìn)，其在(zài)调研记录(lù)中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变(biàn)为(wèi)全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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