一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xi喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹àng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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