尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动(dò离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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