尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关(guān俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打>此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。