一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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