4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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