金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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