金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期货多(duō)数下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨(z岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上hǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此(cǐ)前(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上qián)发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束(shù)到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近(jìn)一个季度的时间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)将面临(lín)经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将(jiāng)会走(zǒu)弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增加(jiā)美联储政策转向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议(yì)。

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