大家周末好，先来看下(xià)重(zhòng)要消息。

　　塞(sāi)尔维亚(yà)总(zǒng)统下令军(jūn)队进入最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总统当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗武契奇当天(tiān)下令，将(jiāng)塞尔维(wéi)亚军队的(de)战(zhàn)备状态(tài)提升到最高等级，并紧(jǐn)急向与(yǔ)科索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升塞尔维亚军(jūn)队战(zhàn)备状态与科索沃局势骤(zhòu)然紧张有(yǒu)关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹韦钱塞族区(qū)塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察在冲突中使(shǐ)用了催(cuī)泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入了兹当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗韦钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已经(jīng)被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的自治省，1999年(nián)科索沃战争(zhēng)结束后由联合国托管。2008年，科(kē)索沃(wò)单方面(miàn)宣布独立(lì)，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚持对(duì)科索沃拥有(yǒu)主(zhǔ)权(quán)。

　　通(tōng)胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一数据创(chuàng)年内新高(gāo)，美(měi)联(lián)储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务部最新数据显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于(yú)预(yù)期值4.3％，高(gāo)于前(qián)值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预(yù)期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀(zhàng)指标——剔除食(shí)物和能源后的核心PCE物价指(zhǐ)数同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前(qián)值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追踪与当前经济(jì)周期相(xiāng)关的通胀(zhàng)压力的周期(qī)性核(hé)心PCE仍(réng)然非常高，处于(yú)1985年以来的(de)最高记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期货(huò)合约交易商周五加大了对美联储将(jiāng)继续(xù)加息(xī)的押注，数据公布后，这(zhè)些合约的隐(yǐn)含收(shōu)益率上升(shēng)，定价美联储在6月(yuè)会议上将基准利率(lǜ)目标区间(jiān)（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日(rì)报(bào)报(bào)道，交(jiāo)易员们一直坚信，美(měi)联储今年将(jiāng)多次降息(xī)。但他们(men)最(zuì)终承认，基(jī)于对期货的押注(zhù)，今(jīn)年降息的(de)可能(néng)性不大。现在，他(tā)们预计在(zài)2024年之(zhī)前不会降息(xī)，而且2024年的降息幅度低(dī)于此前的预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动(dòng)力市场(chǎng)以及债务上限(xiàn)担(dān)忧的缓(huǎn)解降低了今年降(jiàng)息的可能性。交易员们(men)现在认(rèn)为，6月份的会议可(kě)能会考(kǎo)虑加息(xī)25个基点。市场(chǎng)预计(jì)联邦基金利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生品市场预计基(jī)准(zhǔn)利(lì)率届(jiè)时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤(méi)化(huà)工品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近期(qī)化工板块整体走势偏弱，油化(huà)工与煤化(huà)工板块略显(xiǎn)分化。期(qī)货日报(bào)记者观察(chá)到，煤(méi)化(huà)工品种无论是下跌幅(fú)度，还是(shì)下行(xíng)斜率，均大于(yú)油化工(gōng)品(pǐn)种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成(chéng)本(běn)端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌幅(fú)度(dù)不大的(de)情况(kuàng)下(xià)，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲醇原(yuán)料成本端为煤炭(tàn)的品(pǐn)种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期(qī)货能源首席(xí)分析师高明宇解释说，终(zhōng)端产品这一(yī)分化(huà)的根源还(hái)是(shì)原料端表现(xiàn)的差异(yì)。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢价将能源危(wēi)机在期货市场的影(yǐng)射推(tuī)向顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰退交(jiāo)易主题，且目前工(gōng)业(yè)品整体仍处(chù)于衰退交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内(nèi)部来看(kàn)，前(qián)期原油价格的下行已触碰到中东主(zhǔ)要产油国的财政(zhèng)盈亏平衡成本、页岩油(yóu)生产(chǎn)商(shāng)边(biān)际产(chǎn)油成(chéng)本、美国(guó)收储目(mù)标价(jià)位，在美国页岩油非常规能源产量增速(sù)持(chí)续(xù)不(bù)达(dá)预期的情(qíng)况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动减产(chǎn)再度(dù)推动原油供给约(yuē)束(shù)的(de)兑现，在(zài)能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支(zhī)撑、供应(yīng)减(jiǎn)量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率先呈(chéng)现震荡筑底的迹象。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初(chū)以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动力煤的边际到(dào)港成(chéng)本900元/吨(dūn)左右，在煤炭全行(xíng)业利润丰厚(hòu)的情况下供应(yīng)有增无减，宽松的供(gōng)需面持续带(dài)动产业链(liàn)各环(huán)节(jié)累(lèi)库，价格(gé)下跌(diē)趋势明确，亦对近(jìn)期煤化工品种(zhǒng)构成较(jiào)大压制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整(zhěng)体便处于(yú)震荡下行的趋(qū)势(shì)中，原料煤炭成(chéng)本端的支撑弱化，使煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分析师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原(yuán)油(yóu)整(zhěng)体为区间(jiān)弱势震(zhèn)荡的走势，并未(wèi)出现较大的(de)单边走弱趋势(shì)。

　　“就(jiù)煤化工市场(chǎng)而言，本周(zhōu)持续走(zǒu)弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹(jì)象。”方正中期期货研究院(yuàn)上(shàng)海分院负责人夏聪聪解释说，煤化(huà)工市场缺乏(fá)利好驱动，消息面无利好刺激，导致行情(qíng)持(chí)续低迷。国内煤炭市场(chǎng)供应存在保(bǎo)障(zhàng)，在进口煤增加的情况下(xià)，市场(chǎng)可流通(tōng)货(huò)源(yuán)充裕(yù)，今年受到天(tiān)气因素的(de)影(yǐng)响，水电出(chū)力预计逐步好(hǎo)转，电煤(méi)需求存(cún)在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看(kàn)来，煤(méi)炭市场(chǎng)价(jià)格(gé)仍存在(zài)下(xià)调可能，成本端难以(yǐ)提供有力(lì)支撑。加(jiā)之煤(méi)化工整(zhěng)体(tǐ)需求端不(bù)佳(jiā)，高温雨季(jì)部分(fēn)区域需(xū)求(qiú)受到影(yǐng)响(xiǎng)。需求(qiú)处于(yú)季(jì)节性淡季，下(xià)游用煤企业库(kù)存水平偏高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到成本端的(de)拖累。

　　事(shì)实(shí)上，煤化工近期的持续走弱(ruò)也与宏观(guān)需求弱势以及(jí)自身(shēn)品种(zhǒng)的产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并未重启，所以终端产品(pǐn)的(de)需求并(bìng)没有因(yīn)疫情解封后(hòu)，出(chū)现显(xiǎn)著(zhù)恢复。叠加近(jìn)期(qī)港口和坑口煤价加速下跌，导致(zhì)煤化(huà)工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不(bù)断下移，难(nán)见反(fǎn)转(zhuǎn)。”刘(liú)书源称。

　　记者了解(jiě)到，随(suí)着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较之前(qián)有所放大。“煤(méi)化工产业链上下游(yóu)均弱(ruò)化(huà)，尽管成本(běn)端(duān)松动(dòng)，但(dàn)煤化工(gōng)品种自身表现同样低迷，面临(lín)较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期(qī)货价格创2020年10月(yuè)份以来新(xīn)低，现货(huò)价格同步(bù)走低(dī)，内蒙(méng)地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修(xiū)复过程中止(zhǐ)。“今年(nián)以来，从甲醇(chún)成本理(lǐ)论核算来(lái)看，行业整体(tǐ)处于不景气阶段。”她称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘书源也表(biǎo)示，由于甲醇现货价(jià)格不断(duàn)创下新(xīn)低(dī)，部分地区现货价格(gé)回到历史低位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产企业整体利润(rùn)并没有随着煤价回落、采(cǎi)购成本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损幅度(dù)较(jiào)大(dà)，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停(tíng)车或者降负的消息，后续(xù)值得(dé)持续关(guān)注这一(yī)问题(tí)。”刘书源(yuán)如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩张(zhāng)，当前(qián)下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低(dī)水平，从而开启倒逼上游降负或者去(qù)产能的阶段，后续大概率是(shì)一个产(chǎn)能的上下(xià)游再平衡周期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否(fǒu)走出偏弱周期主要取决于需(xū)求的恢复情况，下半年部分品种面临(lín)较(jiào)大投(tóu)产压力，进(jìn)口体(tǐ)量大的品种将受到(dào)低价进(jìn)口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即(jí)使(shǐ)存在上(shàng)涨，也表现(xiàn)为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制强于(yú)煤制的可(kě)能性依然较大(dà)

　　采(cǎi)访中记(jì)者了解到，近期能源化(huà)工（尤其是油(yóu)化(huà)工）板块较为强势主(zhǔ)要还(hái)是(shì)基于原料端(duān)的(de)驱动。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的(de)走势，受到供需基本面收紧的前(qián)景提(tí)振油(yóu)价(jià)上涨，带动油(yóu)化工板块表(biǎo)现较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下(xià)跌的行(xíng)情(qíng)中(zhōng)，原油尽管受(shòu)到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来的宏观情绪(xù)扰动，但是沙(shā)特能源部长发言力挺油(yóu)价和G7在(zài)其年度(dù)领导人(rén)会议上承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯逃避其石油(yóu)和燃(rán)料出(chū)口(kǒu)价格(gé)上限的行为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜冰(bīng)沁表示(shì)，从基本面来看，下半年全球原油供(gōng)需(xū)将进一步收紧。IEA最新月(yuè)报预计(jì)今(jīn)年全(quán)球需(xū)求(qiú)同比增加220万桶/日，主要来自于中国(guó)需求复苏的持续(xù)；同时美国宣(xuān)布将在8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠加美国即将(jiāng)进入夏季汽油消费旺季。“原油维持强势从成(chéng)本端带动油化工整(zhěng)体强于煤(méi)化工(gōng)。”她称。

　　目前来看，油化工较煤(méi)化工较强的(de)关键原因还是在于原料端。在(zài)杜(dù)冰沁看来，本周EIA和API商业原油(yóu)库存超(chāo)预期大幅下降，主要源自(zì)原油进口的大幅下(xià)降和随着(zhe)出行(xíng)旺季来(lái)临(lín)显著(zhù)增长的需求；包括汽油和(hé)精炼油在内(nèi)的成品油库存均出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的下降，同时(shí)汽(qì)、柴油(yóu)表需(xū)也环(huán)比增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽管短期(qī)俄罗斯减产不及预期(qī)，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，叠加美(měi)国的收储均将收紧下半年全球原(yuán)油平衡表。但在美国债务上限谈(tán)判(pàn)达成一致前(qián)，宏观层面的不确定性仍然会影(yǐng)响(xiǎng)市场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为，短期市(shì)场需(xū)关(guān)注美国债务上限谈判结果和6月(yuè)4日(rì)OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高(gāo)级分析师陆(lù)甲明(míng)认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升，预计6月化工品市场对标(biāo)的(de)原油(yóu)成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可(kě)能不会(huì)有(y当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ǒu)动(dòng)作(zuò)。“考(kǎo)虑目(mù)前油价被市(shì)场接受度提升。预计(jì)6月化工品(pǐn)市场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份(fèn)至(zhì)今，国内石(shí)脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然油价也(yě)有下跌，但由(yóu)于聚乙烯(xī)自身现货价格表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而(ér)以原油折(zhé)算成本的加工利润(rùn)反(fǎn)而出(chū)现了(le)下降(jiàng)。

　　“展望后市(shì)，原油供应端的利好已进入兑现(xiàn)期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗斯的减产已在原油(yóu)及成品(pǐn)油发运船期中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天(tiān)减产及3月末起(qǐ)暂停的伊(yī)拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对(duì)本无弹性(xìng)的原油供应构成扰动(dòng)。且近期沙特能源部(bù)长再次对原油(yóu)市场做空者发出警告(gào)，面(miàn)对欧(ōu)美银行(xíng)业危机和美国债务(wù)上限谈判带来的需求端(duān)不确定(dìng)性，不(bù)排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次(cì)减(jiǎn)产(chǎn)的小概(gài)率事件发生，二(èr)季度起的(de)基准去库预期仍将为原油带来相对支(zhī)撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表(biǎo)现中，油制强(qiáng)于(yú)煤制的可能(néng)性依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现(xiàn)上，目前国内煤炭供(gōng)给相对(duì)充(chōng)裕(yù)，因此煤炭价格下行的趋势依(yī)然存在。原油方面，夏季是成品(pǐn)油消费(fèi)高(gāo)峰，因此油价往往容易(yì)获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同(tóng)样，在(zài)高明宇看来(lái)，在国(guó)内动力煤市场中下游库存有效去(qù)化，或低价格(gé)刺(cì)激(jī)内(nèi)产、进口兑(duì)现(xiàn)减(jiǎn)量(liàng)预期(qī)之前，油(yóu)化工(gōng)结构性强于煤(méi)化工的(de)行情仍(réng)然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗