近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(j命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么iào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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