周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用e>

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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