周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁>

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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