四大国有银(yín)行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新(xīn)一轮(lún)“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意到，今年(nián)以来(lái)银行(xíng)业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前两次分别(bié)是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来(lái)已有至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一(yī)。

　　货币政策牵一(yī)发而动全(quán)身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的(de)钱(qián)变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基(jī)于(yú)三重考(kǎo)量(liàng)。一是(shì)符合(hé)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景；二(èr)是对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到(dào)的是(shì)，本次(cì)调降中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款，都是针对特定(dìng)存取需(xū)求的(de)客户，面向范围有(yǒu)限。据(jù)民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定存款在银(yín)行(xíng)存款中占比不高，以四大行的单位通知(zhī)存款为例，常年(nián)只占(zhàn)企(qǐ)业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团(tuán)队的数(shù)据显示，协定存款等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲在近(jìn)期公开讲话中提到(dào)，从过去二十年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体(tǐ)保持在略低于(yú)潜(qián)在经济增(zēng)速这一(yī)“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在经济(jì)增(zēng)长水(shuǐ)平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如(rú)何理解(jiě)此次下调通(tōng)知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提(tí)及的(de)是，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛梳理了这一(yī)市场化改(gǎi)革的过(guò)程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，随后(hòu)，国有(yǒu)大行同年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队也(yě)倾向于认为(wèi)，本(běn)次调整更多(duō)仍是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率调整(zhěng)的闭环，改善银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间。存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，“当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有(yǒu)助于降低银行(xíng)负债(zhài)成本，推动银行投(tóu)放信(xìn)贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大(dà)型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员还关注到的是国内存款市场的供(gōng)需变化(huà)——近(jìn)年来国内(nèi)经(jīng)济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加及风险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带(dài)来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要(yào)有效防范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也(yě)被认为维护金(jīn)融稳定(dìng)的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招(zhāo)商(shāng)基(jī)金李湛(zhàn)认为，本次调(diào)降通知主(zhǔ)要释放了两(liǎng)大信号，一是(shì)减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；二是减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款和通(tōng)知存款的利率上限，主要目(mù)的是规(guī)范(fàn)银行业存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定(dìn腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码g)价的(de)无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债成本。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本(běn)，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利、补(bǔ)充净(jìng)资(zī)本、降低金融风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的贷款利(lì)率下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也(yě)认为，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新规(guī)对(duì)于规范协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)作(zuò)用较大，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低(dī)银(yín)行总存款付(fù)息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影(yǐng)响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存(cún)款利率下调有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)；同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前(qián)整个(gè)经济复苏的大背(bèi)景下，进(jìn)一步释放市(shì)场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段(duàn)性目(mù)标，存款降息调节(jié)，对促(cù)销费无(wú)疑(yí)有一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银(yín)行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明，当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。“本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的(de)货币(bì)政策之下，也有多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董(dǒng)琦(qí)关(guān)注到(dào)，当前经(jīng)济修(xiū)复内生动力依(yī)然不强，外需压力没(méi)有完全缓解，货币(bì)政策将继续对经(jīng)济修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济(jì)修复，利率水平(píng)的(de)调(diào)降(jiàng)还没(méi)有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行团队的观点(diǎn)也不(bù)谋(móu)而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的(de)走向(xiàng)，上述(shù)大型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的是，目前经济(jì)处于修(xiū)复(fù)性复苏阶段，经济(jì)恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环境(jìng)支(zhī)持，同(tóng)时，国内经济复(fù)苏不平衡问题依(yī)然突出，要求货币(bì)政策支持精准有力。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流动性合理充(chōng)裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚重结构(gòu)性工具，加(jiā)大实体经(jīng)济薄弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱会不会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调(diào)整的同(tóng)时，有(yǒu)市(shì)场观点担心(xīn)，降息一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于刺激消费以及缓(huǎn)和(hé)银(yín)行经营压力，但(dàn)另一方面(miàn)老百(bǎi)姓(xìng)、企业手(shǒu)里(lǐ)的存款收益缩(suō)水了。在评(píng)价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存款两个概念(niàn)的(de)定(dìng)义(yì)。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介于定(dìng)活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率(lǜ)高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期存款存取灵(líng)活(huó)，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时(shí)，提高利息回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存期及(jí)支取日相应币种(zhǒng)档次(cì)利率(lǜ)计付利(lì)息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和7天期通知(zhī)存款的基(jī)准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)指企事(shì)业单位在(zài)银行开立一个(gè)具(jù)有结算和协定存(cún)款双重功(gōng)能的协定存款账户(hù)，并约定基(jī)本存(cún)款额度，由银行将协(xié)定存(cún)款账户中超过该额(é)度的部分按协定存款利率单独(dú)计息的一(yī)种存款方式。协定存款性质介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，只面(miàn)向(xiàng)企业办理，期(qī)限最长为(wèi)1年。当前，协定存(cún)款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属于对(duì)公业务，通知存款既有对(duì)公业务，也有个人业(yè)务(wù)，但都有一(yī)定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学(xué)家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和(hé)通知存款基本上(shàng)以对公活期存(cún)款为(wèi)主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的(de)影响不(bù)大(dà)。对于企业(yè)来(lái)说(shuō)，会(huì)有(yǒu)一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺激(jī)企(qǐ)业投资并降低融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央行最(zuì)新数(shù)据显示，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看，存款利率调降(jiàng)是(shì)否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并(bìng)非一蹴而就，且需(xū)要(yào)总量政策继(jì)续支(zhī)撑。经济当前依(yī)然需(xū)要休养生(shēng)息，特别(bié)是在(zài)前期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业产生循(xún)环，带动(dòng)收(shōu)入预(yù)期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建(jiàn)议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民形成(chéng)了一定规模的(de)超额储蓄(xù)，降息可(kě)以降低(dī)企业、居民的(de)储(chǔ)蓄(xù)意愿，引导企业加大投资(zī)、居民(mín)增加消(xiāo)费，促(cù)进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企(qǐ)业、居民(mín)对(duì)后续(xù)的收入信心才会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投(tóu)资、消费，再(zài)形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码