近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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