个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18siki老师是哪个大学的？家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xisiki老师是哪个大学的？ǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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