大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)Medical staff可数吗，stuff梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有Medical staff可数吗，stuff(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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