在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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