编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”卅是什么意思，卅是什么意思,读音

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重卅是什么意思，卅是什么意思,读音仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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