5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shà雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(f雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ù)苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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