四(sì)大国有(yǒu)银行的集(jí)体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，今年以来(lái)银行业已有三波(bō)存款(kuǎn)利(lì)率下调，此前两次分别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小银(yín)行人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟(gēn)进“补(bǔ)降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中小银行（含农村信(xìn)用(yòng)合(hé)作联社(shè)）下调(diào)人民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身(shēn)，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋子”都息息(xī)相关。那么，如何(hé)理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等(děng)同于经济增(zēng)速放(fàng)缓的信号(hào)？市场(chǎng)上(shàng)关于企业(yè)、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的(de)担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本(běn)次(cì)存款利率新规(guī)主(zhǔ)要基于三重考(kǎo)量(liàng)。一是符合推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；三(sān)是促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　不过也需要看(kàn)到的(de)是(shì)，本次调降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)，都(dōu)是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)在银行存(cún)款(kuǎn)中占比(bǐ)不高，以四大行的单(dān)位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规(guī)模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等(děng)规模预计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存(cún)款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近期公开讲(jiǎng)话中(zhōng)提到，从过去二十年的数(shù)据(jù)看，我国实际利率总体(tǐ)保(bǎo)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次持在略(lüè)低于潜在(zài)经济(jì)增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在(zài)经(jīng)济增长水平基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下(xià)调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及(jí)的是，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的(de)是，此前4月(yuè玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队(duì)也倾(qīng)向于(yú)认为，本次(cì)调整(zhěng)更多(duō)仍(réng)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，“当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，当下调利率有助于降(jiàng)低银行负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净(jìng)息差压力增大外，某大(dà)型银(yín)行(xíng)金融市场研究员还关注到的(de)是国内存款市场的供(gōng)需变化——近年(nián)来国内经(jīng)济受多重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及(jí)风险偏好下降等，导致居民(mín)储蓄(xù)存款(kuǎn)上升较快，部分银行根据(jù)市场供(gōng)需变化，综(zōng)合(hé)指数经营情(qíng)况，灵(líng)活(huó)调节存款利(lì)率，只是不同银(yín)行在调整(zhěng)节(jié)奏、时机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带(dài)来哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要有效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域风险，统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化(huà)险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次调降利率也(yě)被认(rèn)为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商(shāng)基(jī)金李湛(zhàn)认为，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款和(hé)通知存款的(de)利(lì)率上限，主要目的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降(jiàng)银(yín)行负债成本。当前(qián)银行(xíng)净利差空间(jiān)较小，压降负债端成本，有(yǒu)助于改善银行盈(yíng)利(lì)、补充净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本下降，也为资产端的(de)贷款利率下(xià)调、降低实(shí)体经济融资(zī)成本进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦也认为，存(cún)款利率调(diào)降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力(lì)，又有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银(yín)行团队同样提到(dào)，新(xīn)规(guī)对(duì)于规范协定(dìng)存款定价秩序作(zuò)用(yòng)较大，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。该(gāi)团(tuán)队预计，协(xié)定存款等规(guī)模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来(lái)看(kàn)，新规(guī)将降低银行总存款付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示(shì)，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券；同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券(quàn)首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个(gè)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)大背景下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)、活跃消(xiāo)费是一个(gè)重要的、阶段(duàn)性(xìng)目标，存款降(jiàng)息调节，对(duì)促销(xiāo)费无疑(yí)有一定(dìng)的引导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

　　关注三：压降银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)成本是(shì)否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的看(kàn)法是(shì)，货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力(lì)”的货币(bì)政策之下，也有多方(fāng)观点提到(dào)，压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。国泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继续对经济修(xiū)复(fù)带来支(zhī)撑作用，未来伴随经济(jì)修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点也不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货(huò)币政策(cè)的走向，上述大(dà)型(xíng)银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目(mù)前经(jīng)济处(chù)于修复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支(zhī)持，同时(shí)，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不平(píng)衡问题依然(rán)突出，要求货币(bì)政策支持精(jīng)准有(yǒu)力。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)，在(zài)保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济薄(báo)弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域(yù)支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和(hé)企业手中的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限将迎(yíng)调整的同时，有市(shì)场观点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以及(jí)缓(huǎn)和(hé)银行经营压力，但另一方(fāng)面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩水了。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘(lí)清通知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个(gè)概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定活期存款之间，利(lì)率(lǜ)高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共(gòng)同优点是(shì)，在保持资金灵活使用的同时，提(tí)高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实(shí)际存期及支取日相应(yīng)币种档(dàng)次(cì)利(lì)率计(jì)付利(lì)息，个人(rén)和(hé)企业(yè)均(jūn)可以办理。当前1天和(hé)7天期(qī)通知(zhī)存款的基(jī)准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定(dìng)存款指企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)在银行(xíng)开立一(yī)个具有结算和协定存款双重功能的(de)协(xié)定存款账(zhàng)户，并(bìng)约定基本存(cún)款额度，由银行将协定存(cún)款(kuǎn)账户中超(chāo)过(guò)该额度(dù)的(de)部分按协(xié)定(dìng)存款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性(xìng)质介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间，只面向(xiàng)企业(yè)办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款既有对(duì)公业务，也有(yǒu)个人业务，但(dàn)都有一(yī)定的(de)存(cún)款门槛。基于(yú)此，粤开证券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒提出的观点是(shì)，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款(kuǎn)为主，对(duì)一(yī)般老百姓的(de)影(yǐng)响不大。对于企业来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率(lǜ)都(dōu)能(néng)有所下调，也(yě)有助于刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一(yī)步来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否(fǒu)会(huì)刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这(zhè)一传导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就，且需要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经(jīng)济(jì)当前(qián)依(yī)然(rán)需要休(xiū)养生息，特别是在(zài)前(qián)期服务业(yè)修复(fù)后(hòu)，与制造(zào)业产生循环，带(dài)动(dòng)收入预期改善，最(zuì)终(zhōng)才会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形成了一定规模的超额储蓄，降息(xī)可以降低(dī)企(qǐ)业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业(yè)加大投资、居民增(zēng)加消(xiāo)费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济(jì)复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续的(de)收入信(xìn)心才会回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次