今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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