昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(孙悟空真实存在过吗měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)孙悟空真实存在过吗约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(j孙悟空真实存在过吗iā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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