马(mǎ)斯克表示(shì)，中国人民(mín)勤奋、智(zhì)慧，中国(guó)发展成就理(lǐ)所当(dāng)然(rán)。美中利益交融，如同连体婴(yīng)儿彼此密(mì)不可(kě)分。特斯拉公司(sī)反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业(yè)务，共享中国发展(zhǎn)机遇。

　　有色金属普跌

　　周二，有色金属板(bǎn)块普(pǔ)跌(diē)，但沪锡(xī)、沪镍(niè)价(jià)格出现(xiàn)上涨(zhǎng)，且沪(hù)锡(xī)涨幅相对较(jiào)大。分(fēn)析人士认为，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)板块走势分(fēn)化，主要和各品种(zhǒng)自身基本面有(yǒu)关。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货有色金属总监杨(yáng)莉娜(nà)表示，近期有色(sè)金(jīn)属(shǔ)走势分(fēn)化(huà)主要(yào)是(shì)受宏观预期(qī)以及各品种基本(běn)面差异的影响(xiǎng)。锡价波动居(jū)首，与缅(miǎn)甸(diān)供应(yīng)扰动的消息(xī)有关。5月20日缅甸重(zhòng)申(shēn)矿山(shān)禁采政(zhèng)策(cè)，而缅甸锡(xī)矿产量(liàng)占全球约13％，引发市场短缺忧虑。此外，从消费(fèi)结构来看，铜、铝、锌消费结构(gòu)偏(piān)传统基(jī)建(jiàn)、地产(chǎn)，受当前预期(qī)转弱影响较(jiào)大，而锡和(hé)镍的消费主要是(shì)新(xīn)能源和芯片，市场(chǎng)普遍看好其消费预期，铅则(zé)整(zhěng)体处(chù)于下有成(chéng)本(běn)支撑(chēng)，上受(shòu)需求限制的振荡区间，相对矛盾(dùn)并不显(xiǎn)著(zhù)。

　　“目前有色金(jīn)属仍(réng)受(shòu)宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)主导。”杨莉娜表示，美债上(shàng)限议题悬(xuán)而未(wèi)决，市场(chǎng)担忧如果美(měi)国两党未能(néng)达(dá)成一致，将引发全球性的金融(róng)危机(jī)，短期(qī)避险情绪升温。最新公布的(de)美(měi)国经济数据(jù)表明，粘(zhān)性通(tōng)胀仍存，加之美联储(chǔ)重要(yào)官(guān)员亦(yì)表示将继续升息应(yīng)对通胀，紧缩忧虑再起。另外，中(zhōng)国复苏力度边际减(jiǎn)弱，叠加(jiā)消费淡季引发市(shì)场对(duì)于后市的需求预期(qī)转弱(ruò)。

　　短期来看(kàn)，杨莉娜认为，工(gōng)业品可能随(suí)着宏观情绪反复而宽幅(fú)波动。如(rú)果美(měi)国债务上限达成一(yī)致(zhì)，短期情绪回暖之下，工业品(pǐn)可能(néng)会迎来超(chāo)跌反弹。不(bù)过，从中长期来看，在海外衰退周期下，有色(sè)金属(shǔ)仍将偏弱势运(yùn)行(xíng)。作为顺周期品种，有色金属价格将反映(yìng)出(chū)未来经济的衰退预期。过去(qù)几十年的统计数据表(biǎo)明，铜(tóng)价与联邦利率大(dà)部分时(shí)期存在高度正相关的关系，加息见顶意味(wèi)着(zhe)铜价也将见顶。其背(bèi)后(hòu)的(de)逻辑(jí)是，当(dāng)美联储(chǔ)加息见顶乃至不得不降息时，经济已(yǐ)经陷入衰退，此时资(zī)本(běn)开支(zhī)减少，终端(duān)需求大(dà)幅萎缩，工业品需求也(yě)随(suí)之大幅下行。此轮加息周期的风险在于，过去几次联邦利率超毁掉一个老师最好的办法(chāo)过(guò)5％时，美国经(jīng)济都不可避(bì)免(miǎn)地(dì)陷入了深度衰退，带来更严重的商(shāng)品回调(diào)压力。

　　印尼政(zhèng)策有变(biàn)？沪镍供强(qiáng)需(xū)弱

　　沪(hù)镍主力合约在周二早上开盘(pán)后出(chū)现较(jiào)为明显的反弹(dàn)上(shàng)行，而(ér)后回落至收盘价163790元/吨，涨幅1.48％，日内(nèi)振(zhèn)幅4.46％。

　　5月30日，在(zài)2023 SMM印尼国际(jì)镍钴产业链大(dà)会上，印尼投(tóu)资部高管表(biǎo)示(shì)，或将(jiāng)在今年(nián)推出(chū)镍价格(gé)指数，并暂缓对于镍产品征收关税的(de)计划。此前，曾有(yǒu)消(xiāo)息传出印尼政府或将计划取消对于(yú)镍产品的免税政策。SMM认为(wèi)，单(dān)从印尼(ní)高镍(niè)生铁的角度(dù)，此前取消免税政(zhèng)策的消息对于进(jìn)口镍铁的成(chéng)本有一定抬升的预(yù)期，加大了印(yìn)尼镍铁(tiě)出(chū)口或将(jiāng)受到一定限制的预期。然而此(cǐ)消(xiāo)息一出，相当于印(yìn)尼镍生铁或将(jiāng)较国(guó)内镍(niè)生(shēng)铁优势弱化的预期被打(dǎ)破，而镍铁(tiě)整体持续过剩预期再次回到最初的状(zhuàng)态。

　　肖宇非表(biǎo)示，昨日沪镍振荡小(xiǎo)幅反弹走势符合预期，一是美债上限问题达成(chéng)协(xié)议，情绪(xù)暂时稳定。二是(shì)镍(niè)现货市场紧(jǐn)缺，本周(zhōu)沪(hù)镍库(kù)存减(jiǎn)少38.33％至560吨，LME镍库(kù)存减少474吨至(zhì)38700吨。社会库存(cún)处(chù)于历史(shǐ)低位并持续去(qù)库(kù)、国内外交易所(suǒ)库(kù)存不断(duàn)下降(jiàng)对期(qī)价形成支(zhī)撑(chēng)。

　　杨(yáng)莉(lì)娜认为，周二沪镍(niè)价(jià)格小幅上涨，一(yī)方面(miàn)是宏观(guān)压力略(lüè)有缓解(jiě)，而(ér)镍(niè)作为(wèi)前期下跌较为剧烈的品种(zhǒng)，在整体压力缓(huǎn)解、空(kōng)头回补下有一定反弹需求，镍锡(xī)这(zhè)类资金敏感度较高(gāo)品种(zhǒng)共振(zhèn)。另一方面，从(cóng)镍(niè)自身基(jī)本面来说，虽然中期供应全面过剩压力较大，但短期来看，镍低库存且仍在去库(kù)的矛盾易引发较强波动(dòng)。

　　从基本面(miàn)来看，杨莉(lì)娜分(fēn)析(xī)认为，供给方面，国内(nèi)电解镍产量料(liào)会继(jì)续(xù)增长，电(diàn)解镍今(jīn)年新投产能继续爬(pá)坡，而(ér)季度末也有新产能投产(chǎn)预期。进口来看，电解镍(niè)5月末6月(yuè)初或有进口到货(huò)，对当前低(dī)库存略(lüè)有缓解(jiě)。库(kù)存(cún)方面(miàn)，LME镍处(chù)于低点，国(guó)内期现货库存也都处于极低位置，现货(huò)升水(shuǐ)反复波动。从需求端来看，合金刚(gāng)需暂处(chù)淡季按(àn)需采(cǎi)购为主，不锈钢排产受(shòu)限需求，仍处于期(qī)现主动去库存过程中(zhōng)，新能源汽车长期发展较好，但今(jīn)年需求(qiú)增长较去年明显降速，而原料端产能产量均在改善。

　　“建议短期(qī)以(yǐ)反弹对待，中长期仍可能有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。”杨莉娜表示，需关(guān)注宏观流动性收缩节奏以及需求(qiú)预期影响(xiǎng)，基本面(miàn)关注电(diàn)解镍产(chǎn)能释放节奏与现(xiàn)实(shí)供应预期差。

　　肖(xiào)宇非认(rèn)为(wèi)，镍的基本面没有发生改(gǎi)变，镍市场供应端的增量预(yù)期(qī)不变，加之现在镍(niè)产能(néng)处于高利润状态(tài)，中长期依然(rán)是供强(qiáng)需(xū)弱的基(jī)本(běn)面不变(biàn)，保持中长期看空的观点。近期出(chū)现的反(fǎn)弹是中长(zhǎng)线高位(wèi)加仓比较(jiào)好的机(jī)会(huì)。值得关注的是，近期消息面多空交织(zhī)，印尼免税政策的进一步(bù)确认和落地是近期需要跟踪关注(zhù)的。

　　国信期货有(yǒu)色金属研究员李祥英认为，镍价(jià)短期反弹，但上行动力不足，虽有低库存支(zhī)撑镍价，但(dàn)当前电解镍进口盈利空间已(yǐ)经打开，进口镍将对库存形(xíng)成补充。而向下受制于与硫酸(suān)镍之间(jiān)的价差(chà)问题，短(duǎn)期(qī)也难有太流畅的下行趋势。整体来看，镍价(jià)短线围绕(rào)16万元(yuán)/吨(dūn)一线振荡概率较高。

　　沪锡涨(zhǎng)幅近3％

　　昨日，沪锡(xī)强势上涨，截至收盘，主力(lì)2307合约(yuē)涨幅2.91％，接近3％。

　　方正中期(qī)期货沪锡研究员胡彬认为，沪锡大涨(zhǎng)主(zhǔ)要有两方面原因(yīn)，一是日前缅甸佤(wǎ)邦政(zhèng)府发文重申8月禁止(zhǐ)矿产开采，这(zhè)也再次证实了此(cǐ)前4月下发(fā)的禁(jìn)矿(kuàng)声(shēng)明，当时消息带动(dòng)沪锡在当(dāng)日(rì)涨停。二是西南地区某冶(yě)炼企业表示在(zài)周(zhōu)末已经进入检修状态，检修(xiū)将持(chí)续1个半月左右，预计(jì)影(yǐng)响产(chǎn)量2000吨左右(yòu)。这两则(zé)消息使(shǐ)得锡供应端偏紧(jǐn)预期加强，锡价(jià)强势(shì)上涨。

　　从基本(běn)面来(lái)看，胡彬分析(xī)称，供(gōng)给方面，国内(nèi)锡冶炼厂加工费(fèi)持稳，冶炼(liàn)企(qǐ)业周度开工率(lǜ)小(xiǎo)幅上升，但矿端(duān)资(zī)源紧张问题依然(rán)长期存(cún)在，且某西南地区冶(yě)炼厂也(yě)因此开始(shǐ)停产检修。近期沪(hù)伦(lún)比振荡整(zhěng)理(lǐ)，进口盈利(lì)窗口维持开启。需求(qiú)方面，整(zhěng)体继续呈现淡季表现(xiàn)。4月锡(xī)焊(hàn)料企(qǐ)业开工基(jī)本较3月持(chí)平，部分企业(yè)预计5月(yuè)订(dìng)单情况会小幅好转，镀(dù)锡板开工(gōng)持稳，铅蓄电(diàn)池企业开(kāi)工(gōng)周环比(bǐ)有所下降。库存(cún)方面，上期(qī)所库存有所上升，LME库存有所增加(jiā)，SMM社会库存周(zhōu)环比(bǐ)大(dà)幅减少。精炼(liàn)锡目前(qián)基本面需求(qiú)端依(yī)然难言(yán)向(xiàng)好(hǎo)，但是(shì)未来(lái)供应端或将持(chí)续偏紧(jǐn)，只是(shì)价格(gé)反弹(dàn)后(hòu)现货成交较为(wèi)清淡。上(shàng)周缅甸佤邦政(zhèng)府重申8月禁矿(kuàng)，叠加(jiā)周末冶炼厂检(jiǎn)修(xiū)的消(xiāo)息提振盘面(miàn)强势上(shàng)涨，建议短期偏多(duō)思(sī)路对(duì)待(dài)，中长(zhǎng)期延(yán)续(xù)区间振(zhèn)荡走势(shì)。需关注矿端供应情况及美(měi)指走势，上方压力位230000元/吨，下方支撑位175000元/吨。

　　南华期货(huò)有色分析(xī)师肖宇非(fēi)分析称，从(cóng)精(jīng)炼(liàn)锡供给端看，在(zài)临近夏季时，锡冶(yě)炼(liàn)厂(chǎng)会逐步开始检修。根据以往经验，检(jiǎn)修将从6月逐步开(kāi)始，到(dào)8月逐步结束。据了解，部分西南地区(qū)冶炼厂已经将(jiāng)检修提上(shàng)日程，开始为检(jiǎn)修(xiū)做准备。随着检修(xiū)的开始，精(jīng)炼锡供给(gěi)将减少。另外，缅甸禁矿事(shì)件(jiàn)还在发酵，市场仍(réng)有(yǒu)传言，佤邦将严格执行此(cǐ)前宣布的禁矿令。若(ruò)严格禁矿，锡矿供给或将减少超过4％。需求端，费(fèi)城半导体指数在5月25日和(hé)26日出现大(dà)幅上涨，主要是因(yīn)为(wèi)几大半导体公司(sī)股票价格(gé)上(shàng)升，市场看好AI科技带来(lái)的半(bàn)导体需求。在供给(gěi)逐渐(jiàn)走向紧张，需求有新的亮点的情况下，锡(xī)价大涨。

　　“未来锡价或(huò)仍以夯实底部(bù)基础为主，伺机(jī)寻(xún)找发力(lì)的亮点。”肖宇非(fēi)表示(shì)，从(cóng)技术(shù)面(miàn)看，锡价在15万元/吨、18万元(yuán)/吨和(hé)20万元/吨这三个位置有明(míng)显的支撑。从供给端看，在(zài)锡价(jià)跌破(pò)20万(wàn)元/吨之(zhī)后，部分冶炼(liàn)厂(chǎng)开(kāi)始(shǐ)出现一定(dìng)的(de)亏损(sǔn)，会导致精炼锡供(gōng)给减少，从而刺激锡价(jià)上涨。从需求端看，AI科技带来的新增长点目(mù)前暂时(shí)无法形成(chéng)规(guī)模(mó)，因为(wèi)锡价和需求关联(lián)程度大于供(gōng)给。从短(duǎn)期来看，锡价或有一定的上涨，但是(shì)难以形成上(shàng)涨(zhǎng)趋势，除非电(diàn)子消费品(pǐn)需求能够如期复苏。

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