昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(b几十块钱的阿富汗玉是真的吗ǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多几十块钱的阿富汗玉是真的吗因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí几十块钱的阿富汗玉是真的吗)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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