今年(nián)以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的702尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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