金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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