财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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