一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòn每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办g)也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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