一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具灰姑娘作者是安徒生还是格林体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(di灰姑娘作者是安徒生还是格林ào)研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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