本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评(píng)级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿(yì)元之上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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