金融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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