财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(d个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做e)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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