5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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