4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(sh我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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