在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(y容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ǐ)降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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