AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数(shù)字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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