今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zh触动的意思解释，颇受触动的意思í)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投触动的意思解释，颇受触动的意思资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(t触动的意思解释，颇受触动的意思uō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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