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天雨粟鬼夜哭思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一(yī)路(lù)”国际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　天雨粟鬼夜哭思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思rong>四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了(le)行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)天雨粟鬼夜哭思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。