一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较好，阿富汗是不是亡国了也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升阿富汗是不是亡国了1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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