昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历p>

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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