随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüèaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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