申(shēn)万一(yī)级的(de)半导体行业涵盖(gài)消(xiāo)费电子、元件等6个二(èr)级子(zi)行业，其中市值权(quán)重(zhòng)最大的是半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等特点，也(yě)因(yīn)此(cǐ)成为A股市场有影响力的科(kē)技板块。截(jié)至(zhì)5月(yuè)10日，半导体行业总(zǒng)市值达(dá)到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以(yǐ)上(shàng)，行业沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业(yè)数(shù)量达到16家(jiā)，无(wú)论(lùn)是头(tóu)部千(qiān)亿企业数量(liàng)还是沪深300企业数量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究院发现，半导体行(xíng)业(yè)自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳(wěn)步提升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但(dàn)与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行业面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随(suí)库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方面(miàn)因素致前5企业(yè)市(shì)占率下滑

　　半导体行业(yè)的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元，复合增(zēng)长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产(chǎn)品集成一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位，2022年实现营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步(bù)增长，但半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司的(de)营收集中度却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业(yè)收(shōu)入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因(yīn)素导致(zhì)。一(yī)是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻泰(tài)科技等头部(bù)企业营收增速放缓，低于行业平(píng)均(jūn)增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量居前(qián)的企(qǐ)业不(bù)断上市，并在资本助力(lì)之下营收快速增长。三是当半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)处于国产替代(dài)化、自主研发(fā)背景(jǐng)下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企(qǐ)业营收高速(sù)增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业(yè)占比不足五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的(de)归母净(jìng)利润增速更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到(dào)14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销(xiāo)量(liàng)增速放缓、芯片库存高(gāo)位等因(yīn)素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调整(zhěng)。

　　具体公(gōng)司来(lái)看，归母净(jìng)利润正增(zēng)长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净利润增(zēng)速(sù)在100％以上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片设计(jì)、半导体IP授(shòu)权等业务矩阵(zhèn)，受益(yì)于先(xiān)进(jìn)的(de)芯(xīn)片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及强大的设计(jì)能力，公司得到了相(xiāng)关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速(sù)位列半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净利润(rùn)体量(liàng)排(pái)名行业第92名，其较快增速与(yǔ)低基数效(xiào)应有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基数(shù)，北方华(huá)创归母净(jìng)利润(rùn)从2021年的(de)10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速(sù)最快的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居(jū)前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分(fēn)析(xī)时，发现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器件(jiàn)、半导体设备等(děng)相关产品的周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存货(huò)周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业(yè)现金流能力，对经营(yíng)造成(chéng)负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存(cún)货周转率(lǜ)中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行(xíng)趋势，2022年降(jiàng)幅更是达(dá)到(dào)35.79％。值得注意的是，存货周转率这(zhè)一(yī)经营风险指标反映行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险，是否出(chū)现供(gōng)过于求的局面，进而对股价(jià)表(biǎo)现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业整体而言(yán)，2021年存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)中位数与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中(zhōng)位数和(hé)行业指数分(fēn)别(bié)下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率(lǜ)同比增长(zhǎng)的13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平均同比(bǐ)增长(zhǎng)29.84％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明(míng)存货(huò)质量(liàng)下滑的(de)企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市值居(jū)中上位置的(de)企业，2022年存货周转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前(qián)存货周转率(lǜ)均低于(yú)行(xíng)业中位水平。而股价上，两一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗股(gǔ)2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业中靠(kào)前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表(biǎo)现较差的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升，10家企(qǐ)业(yè)毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导体行业上市公(gōng)司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势(shì)，毛利率中(zhōng)位(wèi)数(shù)从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自(zì)主研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点，与上游(yóu)硅(guī)料等原材(cái)料价(jià)格上涨、电子消费(fèi)品需求(qiú)放缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企(qǐ)业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点，公司(sī)在年报中也说明了与这两方面原(yuán)因有关。

　　有10家企业(yè)毛利(lì)率在60％以上，目前行业(yè)最高(gāo)的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量(liàng)较大(dà)的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四(sì)成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国(guó)内自主研发(fā)上行(xíng)趋势的背景下，国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)企业需要不断通过研发投入，增(zēng)加企业竞争(zhēng)力，进而对(duì)长久业绩改观带(dài)来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司而言，2022年132家企业(yè)研发(fā)费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同比增长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳(nà)芯微、斯普(pǔ)瑞等(děng)4家企(qǐ)业研(yán)发费用同比增长(zhǎng)100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年(nián)研发费用增(zēng)长在(zài)6亿元以上居前(qián)。综合研发费用增长率和增长金额(é)，海光信(xìn)息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去年推(tuī)出(chū)了国内首款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种集成电路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设(shè)备用石(shí)英谐振器(qì)产业(yè)化(huà)”项目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来(lái)看，2021年半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)中位数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企业(yè)研发意愿(yuàn)增(zēng)强，重视(shì)资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的(de)企业达(dá)到(dào)42家(jiā)。

　　其中，有32家(jiā)企(qǐ)业不(bù)仅连续3年(nián)研发费用占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿(yì)元以上，可(kě)谓(wèi)既有(yǒu)研发(fā)高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪(jì)-U连续(xù)三年(nián)研发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在众多行(xíng)业领域(yù)中的头部公(gōng)司(sī)实现了(le)批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗