北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第(dì)一(yī)的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经(jīng)参(cān)考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（60推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释0132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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