昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，说唱歌手bp，说唱b7是什么意思产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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