编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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