财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(s语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么hí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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