北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需20分米等于多少米 20分米等于多少厘米要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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