金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上(shàng)一次(cì)白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之内，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约20分米等于多少米 20分米等于多少厘米连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖(táng)主力(lì)合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的(de)世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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